Sparplan-Rechner

Ein Sparplan-Rechner mit drei Feldern liefert eine Zahl, die zu hoch ist. Er rechnet die Rendite auf die Einzahlungen und hört dann auf – dabei stehen zwischen dem Bruttowert und dem Geld, über das man am Ende verfügt, drei Posten: die laufenden Kosten des Fonds, die Steuer auf den Gewinn und die Inflation. Dieser Rechner nimmt alle drei mit und weist das Ergebnis deshalb vierfach aus: als Depotwert, nach Steuern, in heutiger Kaufkraft und als monatliche Entnahme, die daraus später möglich ist.

Die laufenden Kosten sind der am meisten unterschätzte Posten, weil sie klein aussehen. Ein Prozent Gebühr klingt nach einem Prozent weniger Rendite – tatsächlich kosten sie über dreißig Jahre rund ein Viertel des Endkapitals. Der Grund ist, dass die Gebühr nicht einmalig auf die Einzahlung wirkt, sondern jedes Jahr auf den gesamten Bestand, und dieser Bestand wächst. Bei 250 Euro im Monat über dreißig Jahre ist der Unterschied zwischen einem ETF mit 0,2 Prozent und einem Fonds mit 1,5 Prozent 60.357 Euro – bei 90.000 Euro Einzahlung.

Steuerlich ist seit 2018 zweierlei zu unterscheiden. Am Ende, beim Verkauf, fallen 25 Prozent Abgeltungsteuer plus Solidaritätszuschlag auf den Gewinn an, bei Aktienfonds gemindert um die Teilfreistellung von 30 Prozent – effektiv also rund 18,5 Prozent. Während der Laufzeit greift zusätzlich die Vorabpauschale: Der Staat besteuert jedes Jahr einen pauschalen Mindestertrag, auch wenn nichts ausgeschüttet wurde. Sie wird im Januar vom Verrechnungskonto eingezogen und am Ende gegen die Verkaufssteuer angerechnet, sodass derselbe Ertrag nicht zweimal besteuert wird. Der Rechner bildet beide Schritte nach.

Die Inflation gehört in jede Rechnung über lange Zeiträume, weil sie sonst systematisch zu optimistisch ausfällt. Hunderttausend Euro in dreißig Jahren sind bei zwei Prozent Geldentwertung so viel wert wie heute 55.000 Euro. Das macht das Sparen nicht sinnlos – im Gegenteil, es ist genau das Argument gegen das Sparbuch. Aber es verschiebt die Zielzahl: Wer im Ruhestand über eine bestimmte Kaufkraft verfügen will, muss nominal deutlich höher zielen.

Ein Sparplan endet nicht mit dem Endkapital, sondern mit der Frage, was sich daraus entnehmen lässt. Der Rechner weist deshalb zwei Beträge aus: die monatliche Entnahme, die das Kapital über einen gewählten Zeitraum vollständig aufbraucht, und die Entnahme, die nur aus den Erträgen kommt und die Substanz unangetastet lässt. Mathematisch ist die erste dieselbe Formel wie eine Kreditrate – ein Kapital abzubauen und eine Schuld abzutragen ist dieselbe Rechnung mit umgekehrtem Vorzeichen.

Alle Ergebnisse unterstellen eine gleichbleibende Rendite, und die gibt es an der Börse nicht. Ein breiter Aktienindex hat langfristig rund sieben Prozent im Jahr gebracht, aber als Mittelwert über Jahrzehnte mit einzelnen Jahren zwischen plus dreißig und minus vierzig Prozent. Für die Planung heißt das: Die Rechnung mit mehreren Renditen durchspielen, nicht mit der optimistischsten planen, und den Anlagehorizont ernst nehmen. Dieser Rechner ist keine Anlageberatung und ersetzt keine.

Die vergleichbare Kennziffer heißt Total Expense Ratio (TER) und steht in den wesentlichen Anlegerinformationen jedes Fonds – sie fasst Verwaltungsvergütung, Depotbankgebühr und weitere laufende Kosten in einer einzigen Jahresprozentzahl zusammen. Nicht enthalten sind Transaktionskosten innerhalb des Fonds und eine mögliche Performance Fee, die manche aktiv gemanagten Fonds zusätzlich erheben.

Ein ETF auf einen breiten Aktienindex liegt meist zwischen 0,1 und 0,3 Prozent TER, ein aktiv gemanagter Aktienfonds häufig zwischen 1,0 und 2,0 Prozent – der Unterschied wirkt über Jahrzehnte wie im Rechner oben gezeigt.

Bevor überhaupt Abgeltungsteuer anfällt, greift der Sparerpauschbetrag: Kapitalerträge bis 1.000 Euro im Jahr bei Alleinstehenden und 2.000 Euro bei gemeinsam veranlagten Ehepaaren bleiben komplett steuerfrei. Damit das automatisch berücksichtigt wird, muss bei der depotführenden Bank ein Freistellungsauftrag in entsprechender Höhe hinterlegt sein – ohne ihn zieht die Bank die Steuer zunächst ab, auch unterhalb der Freigrenze.

Die Freistellung lässt sich auf mehrere Banken und Depots aufteilen, darf in Summe aber die persönliche Höchstgrenze nicht überschreiten. Eine spätere Anpassung über die Steuererklärung ist möglich, wenn zu wenig oder zu viel freigestellt wurde.

Entscheidend ist die reale, also inflationsbereinigte Rendite – die nominale Rendite abzüglich der Geldentwertung. Bei 7 Prozent nominaler Rendite und 2 Prozent Inflation bleiben real ungefähr 5 Prozent Kaufkraftzuwachs übrig, nicht genau 5 Prozent im mathematisch strengen Sinn, aber nah genug für eine Planungsrechnung.

Die Europäische Zentralbank strebt mittelfristig 2 Prozent Inflation an – dieser Wert ist deshalb ein gebräuchlicher Richtwert für lange Planungszeiträume, auch wenn die tatsächliche Inflation von Jahr zu Jahr stark schwankt.

Ein bekannter Referenzwert für die dauerhafte Entnahme ist die sogenannte Vier-Prozent-Regel aus einer amerikanischen Studie der 1990er-Jahre (Trinity Study): Wer im ersten Jahr 4 Prozent des Depotwerts entnimmt und diesen Betrag danach nur um die Inflation erhöht, hatte in der historischen Untersuchung über dreißig Jahre eine hohe Wahrscheinlichkeit, das Kapital nicht vollständig aufzubrauchen.

Die im Rechner ausgewiesene ewige Entnahme ist strenger als die Vier-Prozent-Regel: Sie geht von einer konstanten reale Rendite aus und lässt die Substanz vollständig unangetastet, während die historische Studie zeitweise Kapitalverzehr in schlechten Marktphasen einschloss.

Ein Risiko, das eine gleichbleibende Durchschnittsrendite nicht abbildet, ist das Sequenzrisiko: Zwei Sparpläne mit identischer Durchschnittsrendite über denselben Zeitraum können sehr unterschiedlich enden, je nachdem, ob die schlechten Jahre am Anfang oder am Ende der Laufzeit liegen. Besonders in der Entnahmephase wirkt sich eine ungünstige Reihenfolge stark aus, weil dann bereits Kapital abgezogen wird, während die Verluste noch nicht ausgeglichen sind.

Dieses Risiko lässt sich mit einer einzigen Durchschnittsrendite grundsätzlich nicht darstellen – nur eine Simulation mit tatsächlichen historischen Jahresrenditen in unterschiedlicher Reihenfolge zeigt es. Dieser Rechner ist keine Anlageberatung und ersetzt keine.